Revisões na produção aproximam oferta e demanda e ampliam risco de volatilidade

A redução das perspectivas de produção nos principais polos produtores deixou o mercado global de açúcar mais ajustado. A Hedgepoint Global Markets estima agora excedente de apenas 175 mil toneladas, ante mais de 1 milhão de toneladas projetadas anteriormente, movimento que aumenta a sensibilidade das cotações a eventuais choques de oferta.

A mudança de cenário ocorre após revisões para baixo no Centro-Sul do Brasil e diante de perspectivas mais tímidas para Índia e União Europeia. Apesar do balanço mais apertado, o quadro não indica risco imediato de desabastecimento, mas reduz a margem disponível para absorver eventuais perdas de produção.

No Brasil, a Hedgepoint reduziu de 39,9 milhões para 38,5 milhões de toneladas sua estimativa para a produção de açúcar no Centro-Sul. A moagem de cana-de-açúcar foi mantida em 635,5 milhões de toneladas, mas a projeção de ATR caiu de 138 para 135,6 quilos por tonelada, enquanto o mix açucareiro passou de 47,7% para 46,8%.

A revisão ocorre mesmo com boa disponibilidade de cana-de-açúcar. Segundo a consultoria, ATR e mix abaixo do esperado retiraram 1,4 milhão de toneladas da estimativa de produção de açúcar, reduzindo também o volume disponível para exportação.

Chuvas dificultam recuperação do ATR

O andamento da safra tem sido marcado por oscilações na moagem. A Hedgepoint relaciona esse comportamento às chuvas irregulares associadas ao super El Niño, que dificultam a recuperação do ATR e limitam o potencial de direcionamento da matéria-prima para a produção de açúcar.

Na segunda quinzena de junho, a moagem ficou em 31,15 milhões de toneladas, abaixo da média de cinco anos de 44,50 milhões. Na primeira quinzena de julho, avançou para 50,60 milhões, acima dos 46,89 milhões da referência histórica. Na segunda metade do mês, recuou para 46,08 milhões, ante 50,21 milhões da média, e voltou a superar esse parâmetro na primeira quinzena de agosto, com 48,40 milhões de toneladas, frente a 44,66 milhões.

Fora do Brasil, a redução da oferta também contribuiu para enxugar o excedente. A Índia foi confirmada como importadora e apresenta risco de ampliar o volume comprado no mercado internacional. Na União Europeia, a redução do potencial produtivo diminui a contribuição do bloco para a disponibilidade global.

Oferta ajustada sustenta preços no curto prazo

Com menor disponibilidade para exportação, a Hedgepoint avalia que os preços podem permanecer sustentados acima de 18 centavos de dólar por libra-peso no curto prazo. O balanço mais próximo do equilíbrio deixa as cotações mais expostas a mudanças nas perspectivas de produção dos principais fornecedores.

No horizonte mais longo, o cenário tende a ganhar maior folga. Para 2027/28, a consultoria trabalha com maior disponibilidade de cana-de-açúcar no Centro-Sul, possibilidade de aumento do mix açucareiro e retorno de uma oferta global mais confortável.