Chuvas afetam moagem e exportações, enquanto fundos ampliam vendas

O Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) reduziu em 4% a estimativa para a produção brasileira de açúcar na safra 2026/27, de 42,2 milhões para 40,5 milhões de toneladas. A revisão considera os efeitos das chuvas sobre a moagem de cana-de-açúcar no Centro-Sul e a menor concentração de sacarose na matéria-prima. Apesar da perspectiva de redução da oferta brasileira, as cotações internacionais seguem pressionadas pela venda de contratos por fundos de investimento e pela desvalorização do petróleo.

Na atualização de novembro, o USDA também revisou de 695 milhões para 681 milhões de toneladas a projeção para a produção nacional de cana-de-açúcar, redução de 2%. A estimativa de destinação da matéria-prima permaneceu em 49% para açúcar e 51% para etanol. Segundo o órgão, a demanda externa favorece a fabricação do adoçante, enquanto os preços domésticos do biocombustível continuam sustentando sua competitividade.

Entre abril e 15 de outubro, a moagem brasileira somou 528 milhões de toneladas, recuo de 2,8% em relação ao mesmo período da temporada anterior. No Centro-Sul, foram processadas 509,6 milhões de toneladas, volume 2,9% inferior ao registrado um ano antes. Dados do Ministério da Agricultura e Pecuária (Mapa) mostram que a moagem nacional caiu 17,9% em setembro, a maior retração para o mês desde a safra 2018/19.

O Açúcar Total Recuperável (ATR) médio também apresentou redução de 3,3%, passando de 138,7 para 134,1 quilos por tonelada de cana. Com isso, a produção brasileira de açúcar alcançou 31,5 milhões de toneladas até a primeira quinzena de outubro, queda de 14%. O Centro-Sul respondeu por 30,8 milhões de toneladas desse volume, resultado 14,5% abaixo do observado no ciclo anterior.

Cana bisada amplia incertezas para a próxima safra

O atraso das operações pode levar parte das usinas a prolongar a moagem até dezembro ou antecipar para fevereiro de 2027 o início da temporada seguinte. Analistas consultados pelo USDA estimam que aproximadamente 30 milhões de toneladas de cana possam permanecer no campo para a safra 2027/28, elevando os riscos de perda de qualidade agrícola e de incidência de pragas e doenças.

A revisão da oferta também atingiu as projeções para o comércio exterior. O USDA reduziu em 4,8% a estimativa de exportações brasileiras de açúcar, para 31,7 milhões de toneladas. Entre abril e setembro, os embarques totalizaram 14,6 milhões de toneladas, queda de 17,4% na comparação anual. As vendas de açúcar bruto recuaram 19,8%, para 12,5 milhões de toneladas, enquanto as de refinado avançaram de 1,9 milhão para 2 milhões de toneladas.

A China permaneceu como principal destino do açúcar brasileiro, com 1,8 milhão de toneladas adquiridas no período, seguida pela Arábia Saudita, com 1,2 milhão, e por Bangladesh, com aproximadamente 999 mil toneladas. A redução dos embarques acompanha o menor volume disponível para comercialização e ocorre em um ambiente de maior volatilidade nos preços internacionais.

Fundos aceleram liquidação de contratos em Nova York

A perspectiva de menor produção brasileira não foi suficiente para sustentar as cotações do açúcar no mercado futuro. Segundo Arnaldo Luiz Corrêa, diretor sócio da Archer Consulting, o fortalecimento do dólar e a liquidação de posições compradas por fundos de investimento contribuíram para a desvalorização dos contratos negociados em Nova York.

Dados do relatório Commitment of Traders (COT), divulgado pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mostram que os fundos venderam 34.705 lotes em uma semana, mantendo posição de 146.031 lotes, equivalente a aproximadamente 7,4 milhões de toneladas de açúcar. Em duas semanas, a liquidação acumulada alcançou 79.393 lotes, acompanhada por uma retração de 219 pontos nas cotações.

O contrato com vencimento em março de 2027 encerrou a sexta-feira a 18,25 centavos de dólar por libra-peso, com perda semanal de 111 pontos, equivalente a quase US$ 25 por tonelada. Os vencimentos referentes à safra 2027/28 registraram desvalorização média de US$ 22 por tonelada, enquanto os contratos da temporada seguinte recuaram, em média, US$ 8 por tonelada.

Na avaliação de Corrêa, uma recuperação mais consistente dependerá de mudanças nos fundamentos de oferta e demanda. O início da safra indiana em condições melhores que as esperadas, reduziu as preocupações com a disponibilidade do produto naquele país. No Brasil, as perspectivas para a próxima colheita, que contará com cana bisada, estimularam as usinas a ampliar as operações de fixação de preços.

Petróleo e câmbio influenciam comportamento dos preços

O mercado de energia também contribuiu para a queda do açúcar. Na análise técnica de Marcelo Moreira, apresentada por Corrêa, o petróleo Brent recuou 17%, de US$ 117 para US$ 97 por barril. No mesmo intervalo, o contrato de açúcar para março de 2027 acumulou desvalorização de 5,73% na semana e de 10% em quinze dias.

O real oscilou entre R$ 5,45 e R$ 5,52 por dólar, em meio às incertezas sobre a política fiscal brasileira e a trajetória dos juros nos Estados Unidos. Para as usinas exportadoras, a valorização da moeda americana pode compensar parcialmente a redução dos preços internacionais, ao elevar a receita em reais por tonelada comercializada.

Na avaliação técnica de Moreira, o contrato março de 2027 rompeu os níveis de suporte de 19,44 e 18,85 centavos de dólar por libra-peso. A próxima referência está em 17,90 centavos, correspondente à média móvel de 100 dias. Abaixo desse patamar, o mercado encontra suportes em 17,65 e 16,73 centavos de dólar por libra-peso.